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賣獎杯、賣主力、等收購，破產(chǎn)后的球隊(duì)何去何從

時間：2025年11月30日 09:20

10月24日，EFL官方正式確認(rèn)謝周三進(jìn)入破產(chǎn)托管程序，有著158年歷史的四屆英格蘭頂級聯(lián)賽冠軍的未來一片黯淡。雖然球隊(duì)破產(chǎn)并不總意味著球隊(duì)生命的終結(jié)，少數(shù)球隊(duì)也能鳳凰涅槃，而大多數(shù)破產(chǎn)后的球隊(duì)往往將面對漫長的陣痛。

你說的破產(chǎn)，是哪種破產(chǎn)？

當(dāng)我們談到破產(chǎn)，首先要確定球隊(duì)處于“哪個癥狀的哪個階段”。破產(chǎn)會不會讓球隊(duì)解散，很大程度上取決于此。大致上，與破產(chǎn)相關(guān)的情況可以從司法重整、破產(chǎn)保護(hù)、破產(chǎn)清算、行政降級、債務(wù)重組、球隊(duì)出售到技術(shù)性破產(chǎn)不等。

司法重整、破產(chǎn)保護(hù)往往與財(cái)政問題公開化同時發(fā)生的，只有主動和被動的區(qū)別。2007年的利茲聯(lián)就是主動申請了破產(chǎn)保護(hù)，避免被清算并尋機(jī)出售。而2012年的格拉斯哥流浪者則是債主向法院申請，被動觸發(fā)了重整。被托管后，球隊(duì)雖無力償債但仍有運(yùn)營價值。俱樂部此時可以延緩債務(wù)，由法院指定管理人管理。債務(wù)方面，球隊(duì)可以協(xié)商削減債務(wù)或延期償還。但股東們此時的權(quán)力就會受限，轉(zhuǎn)會、簽約需經(jīng)過批準(zhǔn)。若重整成功，球隊(duì)便可以存活乃至恢復(fù)正常；若重整失敗，球隊(duì)則會進(jìn)入破產(chǎn)清算的階段。

破產(chǎn)清算就是非常嚴(yán)重的情況了。這個時候，俱樂部已經(jīng)虧損到無法償債、無重整價值，只能資產(chǎn)清算、法人終止。接下來面臨的是資產(chǎn)拍賣、出售。新的資方在收購后便可進(jìn)行重組（通常以“新俱樂部”形式從低級別重返聯(lián)賽）。意甲球隊(duì)帕爾馬經(jīng)歷了這一完整的過程，他們在2015年被法院在10分鐘內(nèi)便宣告了破產(chǎn)，窮困之際甚至賣掉了意甲黃金的90年代奪得的多做獎杯。后來球隊(duì)被來自本土的資方收購，以Parma Calcio 1913的新命名讓俱樂部重生。但若無人接手，那球隊(duì)的生命便正式告終。

破產(chǎn)不僅僅是財(cái)務(wù)問題，球隊(duì)還會付出額外的代價，即監(jiān)管機(jī)構(gòu)（如DNCG、EFL、FIGC等）的行政降級和監(jiān)管處罰（非嚴(yán)格法律破產(chǎn)）。俱樂部也可能因?yàn)榍沸角范悺⒇?cái)務(wù)不透明、超額負(fù)債而遭遇罰分、暫停注冊球員、降級乃至吊銷資格的處罰。2007年，利茲聯(lián)被罰15分（破產(chǎn)罰10分+未符合聯(lián)賽規(guī)定的再融資方案而額外追罰5分）。2015年，EFL將破產(chǎn)的罰分提高到了了12分，而同處約克郡的謝周三最近遭遇的就是這一處罰。

債務(wù)重組和出售股權(quán)可能發(fā)生在不同的階段中，可能在托管之后，也可能是爆炸性財(cái)務(wù)新聞出現(xiàn)前私下解決的結(jié)果。賬面上，這其實(shí)不算破產(chǎn)，實(shí)質(zhì)上是債務(wù)重整。在進(jìn)入法院程序前，俱樂部可與債權(quán)人談判，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓解決債務(wù)。這在大俱樂部出現(xiàn)得更多。投資方收購俱樂部后也可以代償部分債務(wù)、重組資本。李勇鴻在收購米蘭時，曾向?qū)_基金借下巨款，但在2018年未能支付分期還款而債務(wù)違約，按照協(xié)議，俱樂部因而被債權(quán)方Elliott Management Corporation接管。

技術(shù)性破產(chǎn)在會計(jì)意義上屬于資不抵債（負(fù)凈資產(chǎn)），但仍正常運(yùn)營。此時球隊(duì)資產(chǎn)負(fù)債表為負(fù)，但現(xiàn)金流暫時可支撐。它暫時不會觸發(fā)法律破產(chǎn)，但若繼續(xù)虧損，會演變?yōu)檎狡飘a(chǎn)。而實(shí)際上，很多西乙、西丙中下游俱樂部長期處于這種“半破產(chǎn)”狀態(tài)。

以上破產(chǎn)的種種情況里，只有破產(chǎn)清算后球隊(duì)無法繼續(xù)運(yùn)營，原本的法人主體無法保留，其他的情況下，球隊(duì)仍然可以或者有機(jī)會繼續(xù)運(yùn)營。即便破產(chǎn)清算后，也有如帕爾馬這樣重新買下球隊(duì)名稱、重新組建球隊(duì)從低級別打起重返頂級聯(lián)賽的案例。

破產(chǎn)不是游戲重開，而是刮骨療傷

如果說申請托管宣告了球隊(duì)的病情，罰分、降級的處罰是這場手術(shù)劃下的第一刀。從這一刻，球隊(duì)便要為了活下去而絞盡腦汁。如果老板還想保住球隊(duì)的控制權(quán)，他需要在受限的情況下完成他當(dāng)初大筆舉債、花錢如流水的時候都沒完成的事。

在債務(wù)上，后期的處置極為關(guān)鍵。只要球隊(duì)的凈收入（不包含后者的部分）低于債務(wù)的利息，那債務(wù)仍然會繼續(xù)擴(kuò)張。今時不同往日，前任挖的債務(wù)坑不是一位本地富商就能填平的。在這一方面，球隊(duì)可能還真得學(xué)習(xí)拉特克里夫爵士一樣，做福利和冗員的殺手。而債務(wù)的收窄是一個長期過程，需要球隊(duì)找到持續(xù)營收的方式，怎么合理地更新陣容、改善管理。賣主力幾乎是每一個走向財(cái)政危機(jī)的球隊(duì)的必行之舉，但哪些可賣，哪些不能，需要壯士斷腕的勇氣和清醒的頭腦。

再者，便是挽回球迷的信任。正如謝周三面對的情況，即便球迷如何不滿，球員和球隊(duì)還是要發(fā)聲明把球迷喊回希爾斯堡，從-6分打起一分一分拿。如果失去球迷，主場的罵聲比客場都高，沒有球隊(duì)可以在一個賽季的客場中幸存。球隊(duì)便更不要想能在唯一可靠收入——轉(zhuǎn)播分成上指望更多。

一別兩寬對球隊(duì)老板是最后的選擇，而對球隊(duì)可能是整場手術(shù)的關(guān)鍵。在金錢上、文化上輸進(jìn)什么血液都會是問題。搬遷、改隊(duì)徽、改主色，這些往往被印證是自絕于球迷的自殺行為。重生的帕爾馬在這個問題上做出了正確的選擇，除了改了全稱，他們幾乎保留了球隊(duì)象征性的一切元素。這幫助他們在球迷的支持下以最快速度實(shí)現(xiàn)了從意丁重返意甲的三連跳。

重生之后，后面的劇情絕不如爽劇。同樣的考題會再次送到面前。正如重返意甲后帕爾馬，美資注入似乎又給球隊(duì)帶來了一些不確定性。據(jù)Capology統(tǒng)計(jì)，球隊(duì)在近幾個賽季中連續(xù)以千萬歐元計(jì)持續(xù)虧損。有時候球迷的預(yù)期可能會吞噬球隊(duì)，讓投入變得短視而不可持續(xù)。這仿佛回到了破產(chǎn)前的故事，而開始越甜蜜，重生后不能接受的痛苦可能就越多。

破產(chǎn)一定是壞事嗎？可以是一件壞的好事

破產(chǎn)是件壞事嗎？這經(jīng)常是一個被認(rèn)為“廢話”且無法展開討論的問題。如果筆者敢寫“球隊(duì)破產(chǎn)實(shí)際上為市場清除了不良資產(chǎn)”，那評論區(qū)必將是山呼海嘯般“大炮開兮轟小編”的評論。但其實(shí)身在此山中的球迷至少某一刻也有過長痛不如短痛的念頭——“解散得了”。其實(shí)，這些情緒也并不是毫無道理。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特曾說，“經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的本質(zhì)，在于創(chuàng)造性毀滅。”如果一個已被時間證明失敗、不健康的資產(chǎn)帶來了只是越卷越高的債務(wù)，那只是在讓更多的人虧錢，而這些錢如果花在更有效率的地方，其實(shí)不只對球隊(duì)、對整個社會的市場分配也是一件好事。

或者地獄笑話地說，如果借給他的錢來自于銀行貸款、股市或其他投資，那貸出去的錢為什么不會是球迷自己、家庭或者工作單位的存款和投資呢？沒有誰該理所應(yīng)當(dāng)?shù)匾恢碧濆X。

對于俱樂部而言，這也完全可以是一件好事，虧損嚴(yán)重、靠輸血度日必然是難以為繼的。90年代末，博斯曼法案抬高了球員的轉(zhuǎn)會費(fèi)，歐元區(qū)擴(kuò)張的金融政策和繁榮的電視轉(zhuǎn)播吹大了泡沫。而當(dāng)電視臺和球隊(duì)金主受到經(jīng)濟(jì)波動，泡沫破裂后，便引發(fā)了一場地震。

那些即使沒有破產(chǎn)、債務(wù)重組也在世紀(jì)初遇到財(cái)政危機(jī)的球隊(duì)我們耳熟能詳，從皇家社會到塞爾塔，從那不勒斯到佛羅倫薩，從利茲聯(lián)到謝菲聯(lián)，以及更多的中小球隊(duì)和低級別球隊(duì)。世紀(jì)初的球隊(duì)破產(chǎn)超直接推動了歐足聯(lián)和各國家/地區(qū)聯(lián)賽完善相關(guān)處罰、制定財(cái)政公平法案。無論有多少非議和漏洞，但這些規(guī)則還是從數(shù)據(jù)上減少了球隊(duì)破產(chǎn)數(shù)量。

如果球隊(duì)遇到破產(chǎn)或者財(cái)務(wù)不夠健康，那處罰一方面是在警示其他球隊(duì)不健康運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)，一方面可以及時制止球隊(duì)成為一個債務(wù)黑洞。在整套規(guī)則之下，在重整、重生之后，新的管理和新的資金能不能讓球隊(duì)變得更好，不一定。但規(guī)則至少給球隊(duì)腐爛的傷口下了一劑猛藥。

球迷面對球隊(duì)的破產(chǎn)或者消失，可能還不到用“如喪考妣”這個詞的程度，但絕對也是一種“痛失所愛”。面對這樣的結(jié)果，我們往往無能為力，批評、責(zé)備這些也都是經(jīng)營者應(yīng)得的。但從這一段經(jīng)歷中，我們不能只把憤怒留下。下一次，我們或許可以以令一種理性的方式看待球隊(duì)、懷緬球隊(duì)。

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